美国迎来通胀拐点？ 太早了

6月CPI“破9”后，美国的高通胀有所回落。 北京时间8月10日晚间，美国劳工部公布的数据显示，美国7月消费者物价指数（CPI）同比增长8.5%，前值为9.1%。 不少人认为，这意味着美国通胀已经见顶，美联储从鹰派转向鸽派的声音变大了。

通胀下降的迹象

当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨5.9%。 报告显示美国cpi数据下降比特币上涨，与12个月前相比，7月份能源指数环比下降4.6%，同比上升32.9%。

但食品指数继续上涨，7月环比上涨1.1%，连续第7个月数据上涨至少0.9%。 食品价格指数同比上涨 10.9%，为 1979 年 5 月以来 12 个月的最大涨幅。

事实上，美国7月通胀数据已有回落迹象。 作为美国本轮通胀的最大推动力，全球能源和食品价格自7月以来大幅回落。 7 月份美国汽油总价格较 6 月份的峰值至少下跌了 20% 左右。 根据 AAA 数据，周二全国无铅汽油平均价格跌至每加仑 4.033 美元。 路透社此前预计，由于汽油成本大幅下降，7 月份美国消费者价格上涨速度将大大放缓。

粮食方面，乌克兰与俄罗斯上月达成粮食运输协议，黑海粮食通道开始重启。 此外，作为全球第二大小麦出口国，美国未来几周有望迎来春小麦丰收。 由于供应前景改善，美国小麦期货在过去一个月下跌超过 10%。 联合国粮农组织FAO食品价格指数环比下跌8.6%，连续四个月下跌。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对北京商报记者表示，一方面，美国7月CPI下降与季节性因素和油价下跌有关。 另一方面，美国经济已经陷入技术性衰退，需求可能正在减弱，这两者都促成了这一结果。

通胀压力暂时缓解后，市场情绪明显提振。 当天美股高开，道指上涨约450点，纳斯达克指数上涨2.4%，标普500指数上涨1.7%。

价格压力仍然很大

在CPI数据公布前，有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德预测，美国7月CPI数据将有所缓和。 不过，他也强调，现在断言通胀已经见顶还为时过早。 太早了。

美联社还报道称，尽管通胀放缓，但许多商品和服务的价格仍在飙升，这让大多数美国人的生活变得更糟。 平均工资的增长速度不及食品、租金、汽车和医疗服务等成本的上涨速度。

富国银行认为，虽然通胀预计将在第三季度开始放缓，但要完全恢复到可持续水平还需要很长时间，因此未来的经济之路看起来崎岖不平。

有分析人士警告称，由于房屋租金仍在上涨，工资上涨开始渗透到服务业通胀，7月CPI数据回落只是暂时的，未来7个月核心CPI可能逼近7%。

“这对美联储来说是必要的，但这还不够，我们需要看到更多，”巴克莱银行通胀市场主管迈克尔庞德说。

价格压力仍然很高，部分原因是劳动力市场异常火爆。 上周公布的数据显示，美国7月新增就业岗位52.8万个，略高于疫情前水平，失业率降至3.5%，为50多年来最低。 不过，有迹象表明美国就业市场正在降温，6 月份的招聘职位降至九个月以来的最低水平。

同时，通胀数据还与美国总统拜登的中期选举有关。 美国共和党人强调，通胀居高不下是国会中期选举的首要议题。 民调显示，物价上涨导致拜登支持率大幅下滑。

美联储政策会转变吗？

为应对通胀，美联储自今年 3 月以来已加息 225 个基点，是 1980 年代以来最快的紧缩政策。 如今，在通胀数据的讨论中，美联储是否会在9月议息会议上创造历史，连续第三次加息75个基点，是投资者、企业和消费者关注的焦点。

CPI数据公布后，掉期市场对美联储9月加息的预期降至58个基点。 美国银行分析师Sara Senatore的团队在一份报告中预测，美联储将在2023年第三季度开始降息，当前表现不佳的非必需消费品行业将迎来命运的逆转。 “如果美联储成功控制通胀，随着美联储停止加息并开始降息，市场的贴现机制有望开始一个更正常的上升周期，经济从衰退转向复苏。”

不过，多位美联储官员最近表示，他们将继续加息，直到他们看到强有力的长期证据表明通胀率回到既定的 2% 目标。

旧金山联储主席玛丽戴利表示，美联储抗击通胀的斗争“远未结束”，将坚定致力于维持物价稳定。 芝加哥联储主席埃文斯表示，加息幅度取决于通胀是否改善。 不降息的重点。

美联储主席鲍威尔近日透露，货币当局已经提高了对经济放缓的容忍度，并将继续加息，直到通胀回到目标水平附近。 此前，鲍威尔曾表示，9月货币政策会议可能再次大幅加息。

美国经济学家 Blerina Uruci 表示：“即使整体通胀因能源价格疲软而放缓，核心通胀仍居高不下，美联储可能会维持其紧缩倾向。”

对于美联储的货币政策，郑磊认为美国cpi数据下降比特币上涨，市场已经预期7月CPI数据可能会出现下滑，但仍无法判断通胀是否已经见顶，距离美联储设定的通胀目标还有较大距离。 美联储9月利率会议将参考7-8月的通胀情况做出判断。 如果通胀连续两个月没有明显回落，9月加息50个基点以上仍有可能。 现在预测 9 月加息的幅度还为时过早。

北京商报记者 陶峰 赵天舒