比特币又疯了，会重演“郁金香泡沫”吗？

共享理财

传媒｜市场营销｜咨询

摘要：较早进入比特币市场的投资者和直接“挖矿”的“矿工”仍有大量筹码。 将来一旦卖出，谁来保护比特币的市场？ 每个投资者都应该了解经济史上那些著名的经济“悲剧”事件，以提醒自己在市场趋于疯狂时保持冷静。

近六个月来，比特币市场的投资热情愈演愈烈。 近一个月，比特币单价上涨50%，达到2.5万元。

比特币的疯狂让投资界想起了历史上第一个有记载的金融泡沫——“郁金香泡沫”。

每个投资者都应该了解经济史上那些著名的经济“悲剧”事件，以提醒自己在市场趋于疯狂时保持冷静。

不投资比特币的三个理由

2017年1月15日，国家对比特币市场进行了一轮约谈和监管。 随后两天，比特币单价从9000多元跌至6000多元。 然而，两个月后，比特币又开始炒作起来。

5月13日影响全球的“勒索病毒”爆发后，比特币价值再次上涨。 这样的行情让那些年初获利了结的投资者“后悔”。

资深投资人高友良认为，仅从盈利角度看，比特币是一个“理想”的投资标的。 但巨额利润不仅让人瞎了眼，更让人发疯。 成熟投资者的优势是在综合评估自身的承受能力后计算出持久且相对稳定的利润，而短期暴利的“亲密伙伴”往往是断崖式下跌。

基于以下三个原因，不建议国内投资者投资比特币：

第一个原因是中国政府的官方态度。 理性的投资者在制定投资策略时会认真考虑国家的政策指引，顺势而为才能事半功倍。 目前，中国政府对比特币的态度是“谨慎”和“管控”。 它只承认比特币的“虚拟商品属性”，不承认比特币具有货币属性。 在世界主流国家中，也有少数国家明确承认自己的货币属性。

第二个原因与比特币的交易规则有关。 比特币交易市场在全球范围内每天24小时开放，投资者在正常休息时间可能会因突发事件而出现大幅波动。 普通投资者能否接受“睡觉”造成的巨额亏损？

一些投资者在感叹期货市场的杠杆效应的同时，声称“期货太可怕了”，但同时又被比特币迷惑，一头扎了进去。 其实两者都需要交易技术，但论投资风险，比特币肯定比期货更危险。

第三个不建议投资的原因很简单。 投资获利的基本规则是高卖低买。 面对近两年比特币的崛起，低价筹码不复存在。 当然，也有人相信比特币会被定价成天价：“未来一个比特币抵北京一栋别墅，现在只是初级阶段。”

相信上述说法的投资者尤其需要反复研究和研究人类经济学史上那些著名的投资泡沫事件，先让自己冷静下来。

什么是“郁金香泡沫”？

投资界公认的第一个现代投资泡沫是“郁金香泡沫”。

17世纪初，一些稀有的郁金香经德国植物学家栽培后，卖出了异常高价。 富有的欧洲人竞相在他们的花园里展示最新最稀有的品种。 植物爱好者和商业新贵培育了不同的品种。 郁金香很自豪。 到 1630 年代，这种时尚导致了典型的投机狂潮，购买郁金香不再是为了观赏，而是为了获利。

当时，阿姆斯特丹证券交易所开设了郁金香的固定交易市场。 一位历史学家是这样描述的：1636年，一朵价值3000荷兰盾的郁金香可以换取8头肥猪、4头肥牛、2吨黄油、1000磅奶酪、一个银杯、一袋衣服、一张床一张床垫和一条船。 1636-1637年间天价披萨比特币的一个故事，多个郁金香品种价格上涨百倍，进一步刺激市场。

1637年2月4日，一位卖家突然大量抛售郁金香，民众陷入恐慌。 一夜之间，郁金香市场濒临崩溃。 尽管荷兰政府发表紧急声明称郁金香球茎价格无故下跌，劝告市民停止销售，并试图以合同价的10%结算所有合同，但这些努力都徒劳无功。

一周后，郁金香价格平均下跌90%，普通品种甚至卖不到一个洋葱的价格。 走投无路的人们涌入法庭，希望借助法律的力量挽回损失。 但在 1637 年 4 月，荷兰政府决定终止所有合同并禁止投机郁金香交易。 这一事件以投资者蒙受巨大损失而告终。

周勇，博士经济学上说，今天的比特币就像当年的郁金香一样疯狂。 在比特币投资界流传着这样一个故事：多年前，某程序员花了10000个比特币买了两个披萨。 现在他的一顿饭相当于近2000万美元的费用。

除了这个故事中倒霉的程序员之外，最值得一提的是，早早进入比特币市场的投资人和直接“挖矿”的“矿工”们还有很多筹码。 将来他们一旦卖出天价披萨比特币的一个故事，谁来保护比特币的市场呢？

从“密西西比泡沫”看暴涨暴跌

“密西西比泡沫”是发生在 18 世纪法国的另一场影响深远的金融危机。

1715年法国国王路易十四去世后，赌徒金融家约翰·劳被请来处理国库乱局。 他成立了一家综合银行，发行了大量纸币和国债。 当时，法国货币体系已经从贵金属货币时代过渡到纸币时代，全国开始流通以“里弗”为单位的综合银行发行的纸币。 大量纸币的发行一度起到了拉动经济复苏的作用。 之后，约翰·劳开始致力于他创立的“密西西比公司”的发展。

密西西比公司股票有一种非常特殊的交易方式，即国债可以直接购买公司等量股票。 当时由于国债发行量巨大，面值500里弗的国债在市场上只能兑换150里弗左右的纸币。 但是，密西西比公司的股票持续升值，使得国债换股票的投资越来越受欢迎。

密西西比公司的股价最终飙升至可怕的高度，一度达到每股 20,000 里弗。 股价的上涨不可能是无限的。 当几乎所有人都持有约翰·劳的股票并且没有新的“傻瓜”加入时，股价开始暴跌。

1720年5月，难以为继的约翰·劳同意将股票和纸币一起贬值。 新法令规定纸币贬值一半，股价由9000里弗降至5000里弗。 该计划导致公众进一步恐慌，纷纷抛售股票。 毫无悬念，泡沫破灭，情况与近一个世纪前的荷兰并无太大区别。 它也遭到破坏，证券交易所停业，银行被迫关闭。

密西西比公司股票市值从1719年5月到1720年5月开始暴涨，持续暴跌13个月，最终股价仅为13个月前的5%。

货币理论研究员林科认为，对于今天的投资者来说，无论是“悬而未决”的“概念股”，还是还在疯狂的比特币，在参与任何投资之前，都应该回顾一下历史上的投资崩盘故事。 就比特币而言，它仅具有商品属性，商品在经济活动中产生的流通量和辐射力远低于货币和金融工具。 商品价格由市场供求关系决定，这意味着市场波动随时可能影响比特币价格。 波动是不可控的，价格也是不可控的。

从“南海泡沫”看公众“共识”瞬间“变脸”

“南海泡沫”是经济学专有名词，指的是1720年春秋之间英国发生的异常投资狂潮，股价暴涨暴跌，随之而来的混乱局面。

17世纪末至18世纪初，当时的英国政府无力承担战争造成的巨额债务，于是采取了利用国家垄断的方式来偿还政府债务。 英国财政大臣哈利成立了南海公司，垄断了南美洲和太平洋岛屿的贸易和商业运作。

大量发行南海公司股票购买政府国债。 事实上，南海公司并没有太多的实际业务，资产也只是几艘船。 公众对公司股票的投资和追捧，主要是基于其垄断权、政府信用以及对垄断经营利润的预期。 政府官员和内部人士相互交易股票的消息也对股价飙升做出了重大贡献。

在南海公司股票的风向标下，英国所有股份公司的股票都成为炒作的对象。 投资者失去了理智，不关心公司的业务范围、经营状况和发展前景，只相信“买买买”。 在这样的牛市中，几乎所有股票在短时间内的平均涨幅都超过5倍。

1720年初，南海公司股价涨至1000英镑。 当年7月，部分境外投资者率先开始抛售南海股票，英国国内投资者纷纷效仿，南海股价迅速暴跌。 同年 9 月，股价跌至 124 英镑。 在这次股市崩盘中，就连伟大的科学家牛顿也损失惨重。

对于今天的比特币，股票分析师陶天琪认为，它很像南海股票这样的“概念股”：炒作概念很强，上涨的态势似乎在告诉人们它作为投资的价值有多大。 当市场对某种商品的价值判断达成共识时，其价格就会按照这种共识上涨或下跌，但这种“共识”极有可能瞬间“变脸”，暴涨暴跌随之而来。 股市我们不说顶在哪里，比特币也是一样。 有两个问题需要关注，一是目标的真正价值，二是现阶段和未来人们对目标的共识。